退市金钰(600086.CN)

东方金钰:黄金饰品收入大幅增长,拉低公司毛利率

时间:12-04-09 00:00    来源:天相投资

2011年公司实现营业收入31.14亿元,同比增长98.34%;营业利润9,997万元,同比增长54.31%;归属母公司净利润7,827万元,同比增长36.18%;每股收益0.22元。

期间费用率同比下降。2011年公司产生的销售费用为1,494万元,同比增长17.2%,销售费用率为0.48%,同比减少0.33个百分点。管理费用2,551万元,同比增长27.73%,管理费用率为0.82%,同比减少0.45个百分点。财务费用1.16亿元,同比增长74.55%,财务费用率为3.75%,同比减少0.51个百分点。

公司黄金饰品收入大幅增长。报告期内,公司营业收入同比增长98%,主要是公司黄金饰品的收入增幅达182.73%,由于公司黄金饰品的收入占比达84%,并且黄金饰品的毛利率较低,也因此拉低了公司的毛利率,公司去年综合毛利率为9.69%,同比下降2.23个百分点。而公司净利润同比增长35%,主要是报告期内公司资产减值损失4,738万元,同比增加4,433万元,主要用于计提存货跌价损失和翡翠信托产品减值。

非公开发行预案。公司通过了非公开发行股票预案,拟发行不超过4,000万股,募集资金8亿元。本次募集资金主要用于以下项目:(1)使用1.5亿元用于北京珠宝专营店项目;(2)使用1.5亿元用于徐州珠宝专营店项目;(3)使用3亿元用于云南腾冲翡翠交易中心项目;(4)使用2亿元偿还银行贷款。前三个募投项目预计建成后,可分别实现营业收入8.97亿元、4.01亿元和6.29亿元。

盈利预测与投资评级。预计公司2012年和2013年每股收益为0.25和0.30元。以3月30日收盘价12.31元计算,对应动态市盈率为50倍和41倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示。翡翠价格波动对公司业绩的影响;资产负债率过高。